“新质生产力的核心要素是科技创新。我国融资结构长期以间接融资为主，这就需要我们积极稳妥引导银行保险资金投早、投小、投长期、投硬科技。”国家金融监管总局局长李云泽3月5日在十四届全国人大三次会议首场“部长通道”集中采访时表示，今年将重点抓好四项试点，并积极稳妥地推动试点扩大范围。一是金融资产投资公司股权投资试点。“去年我们将试点范围扩大到全国18个城市，相关项目签约金额已经超过3500亿元。”今年金融监管总局计划进一步扩大试点区域，并允许更多金融机构参与进来。二是保险资金长期投资改革试点。“前期试点规模已经超过千亿元，今年我们会进一步加大力度，3月4日已批复新增600亿元。”这不仅为资本市场带来了实实在在的中长期增量资金，也进一步壮大了机构投资者群体。三是科技企业并购贷款试点。“我们考虑将并购贷款占并购资金比例上限提高到80%，期限延长至10年，支持科技企业尤其是链主企业加快产业整合，畅通资本循环。”四是知识产权金融生态综合试点。金融监管总局联合国家知识产权局计划在全国创新活跃的地区先行先试这一试点，着力破解质押登记、评估、处置等“老大难”问题。

　　在从科技创新到产业创新的漫长链条上，金融资源都是不可或缺的润滑剂。仅就科技创新而言，因其周期长、不确定性大、失败率高等特质，常常是创业投资来提供与之匹配的高风险承受能力和长期资金支持。全国人大代表、清华大学国家金融研究院院长田轩认为，近年来，我国创投基金行业发展迅速，但在监管制度方面仍存在税收政策在激励长期投资、支持战略性新兴产业方面力度不足，且存在税负不均衡、政策执行不统一等问题。田轩建议，可以从完善市场准入与分类管理、优化分层信息披露制度、完善退出机制与流动性管理、优化创投基金税收制度等方面，健全创投基金差异化监管制度。“税收政策是影响创业投资行业发展的重要因素之一。因此，优化税收政策，对于激发市场活力、引导长期投资、壮大耐心资本至关重要。”田轩建议，对于个人和居民企业参与创投基金投资，按基金整体核算，考虑整个生命周期，出资额本金以下不缴税，仅对超出部分缴税，以实现税负公平合理。同时，采用差别优惠税率，按投资期限实行差别税率：投资期限不超过3年按30%超额累进税率，3～5年为20%，5～8年为15%，8年以上为10%。通过税收优惠引导长期投资，助推创新创业战略。

　　“私募股权和创业投资基金有效退出，是吸引长期资金并促使其持续转化为股权投资的关键。”全国人大代表、北京证监局局长贾文勤表示，S基金是一类专门从投资者手中收购其他私募基金份额的私募基金产品，可作为私募股权和创业投资基金的退出途径。当前，我国私募二级股权市场交易制度仍在完善当中，S基金运作在募集资金、估值定价、转让程序、税收制度等方面仍存在一些问题，应支持国有资本、保险资金等长期资金积极参与S基金市场。可考虑允许投资对象为S基金时，在规模或过往业绩等方面设立更有包容度的指标，或研究鼓励保险资金和AIC基金直接设立S基金。“同时，推动区域性股权市场更好发挥私募基金二级市场交易平台的作用。”贾文勤建议，支持具备试点资格的区域性股权市场在满足合规交易功能的基础上提升综合服务能力，完善信息披露相关政策，推广分层信息披露制度，完善和推广基金份额估值系统。并可研究优化针对基金份额转让的税收政策，由承接基金份额的S基金负责代扣代缴转让方退出时的应缴税费。同时，给予符合特定条件的S基金一定税收优惠，鼓励各方积极参与S市场交易。

　　“应重视并购基金通过接续方式为股权投资市场提供退出渠道的特殊作用，在防范实质性风险原则下，给予保险资金直接或间接投资于涉关联关系项目一定的灵活空间。”全国政协委员、中信资本董事长兼首席执行官张懿宸建议从三方面持续优化：一是优化并购贷款期限及融资比例。参照北京、深圳等重点区域科技类企业的并购试点政策，对于现金流健康的优质并购融资，适当延长并购贷款期限至不超过10年，提高承贷比例至不超过80%。二是对于再融资项目，取消“不得超过初始并购贷款放款时起7年”的限制。按照新贷款期限规则进行评估和审批，给予企业更充足的时间进行贷款调整和资金周转，降低企业风险。三是统一监管标准，各地应统一并购贷款合规边界。对于科技企业实控人增强型并购交易和科技企业置换类并购交易，例如收购或回购小股东股份的交易，在符合相关法律法规、财务指标和风险控制要求的前提下，应明确并购贷款可提供支持。研究推动将并购贷款适用范围扩大至战略投资人参与的参股型交易等，支持更多市场化主体参与并购活动。

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