在当下金融高波动、快节奏的环境中，上海冠宗投资管理有限责任公司（后文简称“冠宗投资”）的创始人、总经理吴奇以其在投资决策中的“风控专长”脱颖而出。吴奇的身上践行着“实践——研究——实践”的完美闭环，他是业内为数不多的、在传统统计学VAR（在险价值）模型基础上进行理论创新与实务突破的引领者之一。与其说他是金融从业者，不如说他是金融风控体系的“建筑师”与“革新者”。他提出将风险建模、多因子增强、风险监测与预警、可视化与决策支持等技术融合进VAR体系，使模型具备更高的解释力与应变性，为中国企业和金融机构提供了更贴近市场本质的风险预测工具。

　　跨界融合，织密金融“守护网”

　　在成立冠宗投资之前，吴奇和数字打了多年交道。他本科学习的是会计专业，并在美国攻读了会计硕士学位。毕业后，凭借着国际的学习背景以及本土的专业基础，以分析师的角色进入全球领先的国际性金融服务公司摩根士丹利。那几年，复杂的财务知识、数据挖掘、并购交易等高强度事宜都为他奠定了坚实的数理分析基础，也让他的金融投资思维有了飞速提升。渐渐地，吴奇发现，许多金融现象都能够用数据进行表达，许多金融风险也能在数字面前更显直观。

　　2011年，吴奇选择进修管理学博士学位，以期将更多理论知识与实践案例相结合，实现量化。彼时，正逢养老金入市话题在国内掀起热议，其中，既有经济数据也涉及金融投资，吴奇敏锐抓住该契机，以此为主题并展开了对统计学模型——VAR的初步研究。也正是这一次研究，为吴奇和VAR模型结下了不解之缘。

　　事实上，多年来，在众多风险管理工具中，VAR模型因其实用性和直观性而备受关注，应用范围更为广泛。只是随着金融市场的飞速发展，吴奇发现擅长于静态分析的VAR模型在面临市场波动时始终存在大量局限性，面对黑天鹅事件，传统VAR模型对于风险的预测更是难显优势。

　　那么，如果传统VAR模型在面对极端风险时存在弊端，如何更准确地度量和管理金融资产？吴奇尝试引入更动态的数据分析进行预测，他率先为VAR模型增加了一道动态防御体系，即cVAR，创新性地在风险度量指标纳入框架之中。当传统VAR只能显示损失到达某一点时，cVAR则更加关注极端损失下的严重程度，而cVAR的引入也对养老金入市后的资金管理带来了尤为重要的积极意义。

　　此外，考虑到资产价格变动、收益率分布都并非连续，其中存在太多随机过程，吴奇还将用于描述资产收益率分布随机过程的VG模型以及计量经济学模型GARCH一并结合，形成全新的VG-GARCH-cVaR模型。通过捕捉市场的非正态特征以及时变波动率，从而计算出更能反应市场现实条件的极端风险。这也意味着，当数理分析与金融风险结合，风险管理可以从以往的及时“踩刹车”转变为事前、事中、事后的全程动态“守护”。

　　创新应用，吹起风控革新之风

　　VG-GARCH-cVaR模型诞生后，吴奇不仅将研究的过程进行了论文刊发，还同步申请了软件著作权。2019年，带着自己的创新成果，吴奇走上了自主创业的道路，投身私募基金行业，那一年，冠宗投资应运而生。在完成基金业协会备案后，2020年更是取得了私募基金管理牌照，体现出公司绝对的资本实力、齐全的专业人员以及完备的管理体系。

　　冠宗投资成立后的几年，正逢金融市场遭遇重重挑战。只是，当越来越多同行缓慢“渡劫”时，吴奇却带着冠宗投资走出了一条新路，成为业内的一匹“黑马”。而取胜的关键，便是这套全新的VG-GARCH-cVaR模型。

　　晦涩的金融语言成为直观的数据结果，复杂的周期波动变成了稳健的风险预测，新模型一经推出便在业内引发热议，纷纷前来与冠宗投资寻求合作。

　　新模型也不负众望，总能以绝对优势为冠宗投资赢得每一场战役。吴奇记得，在同上海威巍企业管理（集团）有限公司合作过程中，冠宗投资通过模型分析清洗后的历史数据以及多方比对后，迅速帮助该公司找出潜在的巨大风险，及时与该公司管理层进行理性分析，最终帮助企业合理规避1亿多元的损失。而这样的高效与精准，即便是大型风险评估机构都难以达成。不仅如此，仔细观察还会发现，在每一次风险分析案例中，新模型都能展现出强大效能。除了更高效、明了的结果，对于需要扩张的企业，新模型还能给出细致的资金投入、收益亏损，保障更多项目的稳定运行。而这样的结果，此前市场上任何一家评估机构都难以实现，冠宗投资更是凭此，与多家千万级规模的企业形成合作。

　　更值得一提的是，VG-GARCH-cVaR模型的出现，甚至在业内也刮起了一阵全新的风险评估标准，越来越多的中国企业开始追求更细化的评估数据以及更直观的评估报告，一举提升了整个行业的风险管理水平。

　　技术赋能，主动拥抱新挑战

　　既帮助企业做好风险控制，也为冠宗投资找到了差异化的发展之路。这几年，随着新模型应用范围的不断增大，对公司自身的布局带来了明显加持作用。吴奇表示，借由模型为投资决策提供的量化参考、前置风险控制等内容，公司在国内各个地区都顺利参与了诸多投资项目，也对更多特色产业发展有了更大信心。

　　这几年，吴奇除了公司管理，做的最多的一件事就是举办同行分享会。他知道，金融市场复杂多变，有着难以预计的多种风险，为此，他每年都会在分享会上，将百余位企业家聚到一起，共同谈论市场和未来，并在分享过程中感受着市场变化和不同的应对思维。在吴奇看来，未来新模型的应用范围还将变得更为广阔，尤其是随着人工智能的不断发展，金融风险控制更需要全面、动态、直观的模型进行应对，而他也正积极尝试将VG-GARCH-cVaR模型与新技术深度融合，例如，将更多重复性高的步骤省略，或将新模型和AI模型形成接口，从数据端解决更多问题等。

　　让风险量化，让投资精准，虽然吴奇尚不能明确未来的每一步，但他知道，金融领域将会是他后期不变的主战场，无惧风险，只期望能够用更多新思维、新技术做好风险管理工作，让更多人看到一家本土机构正逐步演变成业内独树一帜的专业化机构。闫旭