作为现代经济的血脉，金融业承担着资金融通、市场定价、资源配置等重要功能，是现代化经济体系、国家核心竞争力的重要组成部分，对于经济的高质量发展起着不可或缺的作用。而金融从业者则是实现行业功能的具体操作员，也是行业发展的创新者和践行者。

　　我们今天的主人公陈微，从北京大学中国经济研究中心毕业进入券商机构之后，一直从事债券发行工作，在服务于实体经济的同时，努力开拓创新，在扩大传统金融行业债权发行主体的范围，助力提升非上市公司信用评级，帮助符合国家政策的客户开展“三农”融资，以及绿色债券的发行等方面，陈微都有自己的独特的创新，创造了多个第一。她的这些工作，有效地降低了客户的融资成本，筹得了企业发展急需的资金。这些成功发行的债券在助力地方经济发展、提升当地百姓福利上所发挥的作用，在当地和业界都是有目共睹的。陈微认为所有这些都是她作为一个金融人应该做的。作为曾师从于林毅夫、平新乔、刘俏等教授的北大学子，她从来都没有忘记自己在求学时的初心：通过自己的努力，为创造一个公平美好的社会贡献自己的微薄力量。

　　发债行业“多个第一”

　　2006年从北京大学毕业后，陈微一直在证券行业工作。自2012年起，她先后在国开证券和中银证券从事债券融资工作，服务于各类大型企业，同时也协助地方政府融资，在乡村振兴、科技金融和绿色金融等方面做了很多有益的实践。

　　陈微的第一个行业创新，是在国内首次尝试债贷组合企业债。时间回溯到2013年，岳阳市推进棚户区改造缺少资金，在当时地产金融高杠杆，地方融资平台出现债务风险的背景下，陈微主导以债贷结合方式发行了2013年《岳阳市城市建设投资有限公司企业债券》。

　　该笔债券选定湖南省国开行作为综合融资的协调人，发挥了国开行在中长期信贷融资平台债务管理上的优势。通过募集资金专款专用监管机制，有效防控了债务风险，既提高了发行人的信誉，降低了融资成本，也增加了投资者信心。该支债的成功发行，扩大了棚改项目的融资渠道，及时支持了岳阳地区的经济发展和当地民生的改善。

　　陈微表示，这次突破性的尝试是基于自己从事债券发行工作后的行业洞察，针对城市政府融资债券发行难度高、风控难度大的特点，她践行开行理念，积极引入高信用的金融机构，一方面对债券发行背书，另一方面对募集资金进行严格监管，一举解决两大难题。有了岳阳市的成功经验，国家发展改革委借鉴该模式在全国中小城市扩大债贷结合试点范围，陆续扩大到铜陵等7个中小型城市，随后三年内该类债券共发行13期，募资192.5亿元，为地方建设解决了融资难的问题。这只首创的债贷结合企业债已按时完成兑付。

　　在2014年，陈微再次参与发行了2014年《辽宁沿海经济带城镇化建设集合债券》，从另一个方面疏通了地方融资的渠道。当时，对于地方政府下属融资平台的政策监管要求较高，非百强县政府融资平台很难达到符合政策要求的融资资格。陈微和同伴们从2012年开始与发展改革委沟通，探讨怎样助力提高地方政府融资信用。接下来，在2014年《辽宁沿海经济带城镇化建设集合债券》发行准备过程中，通过合零为整的方式，将弱县和强县组合在一起，解决了非百强县平台主体信用不足，不具备发债资质的难题，拓宽了县级政府平台的融资思路，开辟了县级政府抱团发债的一条通路。

　　除了在企业债上获得创新突破外，陈微在非上市公司主体的公司债上再一次做出创新。本来公司债的信用主体一直是上市公司。2015年，证监会发布实施了修订后的 《公司债券发行与交易管理办法》。该办法提到，除地方政府融资平台以外，发行主体将扩大至所有的公司制法人。在此新规指导下，陈微率队与浙江吉利集团合作，上报了国内首只非上市公司主体大公募公司债并成功发行，这也是国内申报上交所的首单公募公司债。这个第一，开了国内非上市公司企业发债的先河，突破了过去发债主体必须是上市公司的传统做法，既避免了企业发债需将发行主体转移至上市公司的繁琐和麻烦，也助力推进了金融服务的公平性，使得非上市企业在有较强信用的前提下，可直接自主发行债券，有效降低了企业融资成本。

　　服务客户不忘“初心”

　　连续3年发行有创新意义的债券产品后，陈微在业界影响力逐渐提高。而此时，陈微把目光转移到了服务“三农”债券的发行上，主导了《重庆开乾投资集团有限公司乡村振兴专项债券》的发行工作，虽然该项债券获批总金额仅有7.5亿元，但陈微却把这次债券发行当做职业生涯最重要的一次工作来处理，并最终帮助该项债券顺利发行。

　　对于这只债的发行工作，陈微的感受是“践行初心，略感欣慰”。因为该债券的融资专项用于改善重庆脱贫地区和三峡库区移民定居点的基础设施，该债券的成功发行，为当地老百姓办了民生实事，提升了脱贫地区的公共服务水平，巩固了开州的的脱贫攻坚成果，取得了很好的社会效益。该债还作为金融社会资本支农典型案例入选了国家农业农村部《农业农村金融服务创新实践报告（2022）》，是全国首单申报首批获批由扶贫转乡村振兴公司债，也是成渝双城经济圈首单扶贫转乡村振兴债。

　　陈微在告别校园后，始终没有忘记在北大求学的初心，时刻想着，作为一个金融人，如何能为社会和百姓做点实事。这次乡村振兴债券的发行工作，让陈微最感欣慰的是：应用自己的知识和能力，为贫困地区、为社会做了一点有益的工作。

　　在从业债券融资工作的十多年里，陈微服务的央企、国企和民企有很多。中银投、中海地产、蜀道集团、三江保理、北京建工等先后成为陈微及团队的合作客户，成功进行了各自的债券融资工作。

　　值得一提的是，《三江保理动力电子产业链资产支持专项计划》的成功发行，是全国首单动力电池产业链ABS。2023年，宜宾市政府为配合当地动力电池产业发展，以三江保理为平台，发行债券融资，以实现以融助产、产融结合、推动创新的发展规划，形成科技产业金融的良性循环示范。为了控制风险，保障债券资金的使用，陈微与同伴们深入三江保理基层公司调研，了解该公司的底层资产状况、在当地电池产业链的位置，从而挖掘出发债的新思路。而该只债券的发行，为宜宾市2023年动力电池产业链产值突破1600亿元作出了相应的贡献，也凸显了金融债券融资的重要性。该项目在2024年12月成功从全国5万多个债券类项目中脱颖而出，入选2024央视财经金融强国“金融改革”年度案例，成为中国现代化进程中金融力量的杰出代表，是金融赋能实体经济、推动高质量发展的生动写照，对于促进资本市场改革、推动金融创新发展具有重要意义。

　　当然，思路和模式的创新，一是要做扎实细致的实地调研，急企业之所需；二是要研究吃透政策精神，循金融之本意。在实操上，既要努力助企业融资，落实金融向实之策；又要切实防控风险、符合安全合规的标准。无论是在这次的三江保理债券准备发行上，还是在其他债券的发行上，陈微和同事们都是按照这样的标准践行的。需要特别指出的是，上述几只创新债已全部顺利完成了兑付。在陈微十多年的债券发行工作中，逾100只债超3000亿元的融资均没有出现不能兑付的问题，这不能不说是一个非常亮眼的成绩。

　　在三江保理之后，陆续有获批的30亿元科创公司债和200亿元储架公司债等项目，先后进入了陈微的工作日程，也给陈微带来新的考验。对此，陈微认为，金融服务创新、促进经济发展，不仅是她的工作，也是她的使命。目前我国经济发展虽然速度很快，但地区发展不均衡仍存在，有的地区发展仍显落后。在这个大背景下，中国债券市场还是有较大提升空间，未来企业债券和地方政府债券仍会有长足的发展，这既是国家经济发展的必然，也是她中、长期工作的重点。

　　张小强