石油去年情况

　　去年在整个石油发展史上是极其特殊的，WTI 的价格可能是第一次出现负的结算价格，创造了历史，回顾去年市场的情况可得到信息如下： 

　　首先，新冠疫情暴发对整个市场造成重大冲击，需求在瞬间崩溃。全球疫情最厉害的时候，四月份单月石油需求下降了 2000 万桶以上。这是欧佩克最大规模的减产，全年供需失衡达到300万桶/天的水平。如果以布伦特来计价，去年平均是43美元。市场供需格局的变化导致价格大幅下行。

　　其次，去年需求大大降低。正常情况下全球石油需求大致就是1亿桶/天，而4月份是 2200 万桶/天。随疫情逐步控制，生产生活逐步恢复，汽油柴油恢复较快。但由于国际航空旅行仍然受限，煤油需求仍没有明显的改善。 

　　再者，从全球石油库存来看，由于去年供应过剩，累积了14亿桶的库存，那么自从下半年大幅减产后，到年底全球石油库存较正常水平仍然要高10亿吨以上。 

　　需求端

　　商品属性是石油最重要的属性。石油是石化产品的原料，并且是全球第一大能源。未来石油需求的走势将会同疫情密切相关。经济未来预期向好，目前全球石油需求已恢复到正常水平的 90%以上。 

　　基于谷歌出行大数据中全球石油消费的即时情况，今年美国石油需求会继续回升， 但恢复不到疫情前水平，欧洲会恢复到疫情前 93%，中国仍会保持增长，但增速有所下降。因为去年大部分石油进到库存中，拉高了去年表观需求增长，现在要降库存，因此表观需求会有所下降，油价水平继续上涨可能性就不大。

　　今年表观需求大致会增长 1%， 但原油进口量约会增长 3.4%，考虑到国内新项目的投产，及非国有贸易配额的增加。美国、欧洲、中国总体都难以恢复到疫情前水平。 

　　供给端

　　从去年 5 月份起，减产联盟开始大规模减产，使市场能够得以平衡。最关键是在需求大幅下跌的情况下，供应侧大幅收缩。即大规模减产是推动本轮市场平衡的关键因素。

　　在运行方面，市场方底层机制变化巨大。新机制能根据市场形势变化及时调整生产政策，使市场在失衡情况下延续。若根据现阶段产量政策调整机制，那么整个市场不会大幅下行。减产保价能够实现产油国的产量减少、收入增加的状态，这是减产联盟得以持续的根本原因。

　　美国一直全球石油供应侧最大的变量。据国际能源署估计，今年美国原油产量进一步减少 16 万桶。以往认为随着油价回升，页岩油生产会快速反应，使美国原油迅速填充市场，导致油价调整。美国石油生产商对于利润的要求遏制了石油生产的大规模增加。

　　随着油价回升，加拿大、挪威、巴西这些非欧佩克国家的产量会继续增加。几十万桶规模的增加对大局是有影响的，但不会产生决定性的影响。随着需求恢复， 供应保持逐步增加是最为合理的。

　　石油后市展望 

　　长期来看，石油需求会延续缓慢复苏态势，但增长有限。其主要原因为疫情的持续影响、减排及能源转型的影响和消费模式的转变。

　　从供应侧来看，过去两轮低油价的打击，使得石油公司对于生产成本的控制加强，加之上游原油成本的下降，成效非常显著。因此成本没有大幅走高或下降的趋势，处于低位。长期来看它也会限制过高油价。 

　　石油时代何时能过去。预计在未来十年，全球石油需求会继续保持增长。全球石油需求不会因为碳减排、能源转型而下降。国际主流机构预测，至少到 2030年，全球石油需求应是保持增长的，在 2030~2035 年间会达峰值，但之后会逐步下降，而非急速下降。

　　结构性变化是石油作为能源的地位在下降。现在石化产品的生产的石油大致是16%~18%。到 2030年，仍然没有能够完全替代石油的材料。对于石化产品的需求会持续快速增长。因此未来石油在能源消费的比重，达到顶峰后就下降了。但是考虑它作为原料的属性，它的使用是会上升的。

　　未来石油在 10~20 年之内至少上升 10%。因此未来要更多关注石油在非能源领域的使用。李焓