□ 王辉

　　上海证券交易所将设立科创板并试点注册制，这是一项极其重大的资本市场政策创新。对此，业内普遍把即将设立的科创板，比作资本市场改革的“试验田”。而事实上，科创板市场更是孵化哺育、滋养高创新性与高成长性企业的“黑土地”。

　　首先，从科创板设立的初衷来看，科创板的设立，是落实创新驱动和科技强国战略、推动实体经济高质量发展的一大政策妙笔。当前，在我国经济提质增效、转型升级的新时期背景下，深化科技创新体制改革、推进创新驱动经济发展战略，已成为提升我国经济发展质量和效益、保持我国经济长期平稳增长的必由之路。科创板的设立，将以直接融资方式，通过高效金融资源配置，对国内数量庞大的高成长性创新型中小企业，进行专门孵化哺育。

　　其次，从新股发行等制度安排角度来看，科创板的设立和注册制试点，有助于大量具有高竞争力的高创新性与高成长性企业加速发展。针对广受关注的科创板设立并试点注册制的消息，证监会提出，科创板“将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性”。在这一政策精神下，不难预见，作为旨在补齐资本市场服务科技创新短板的科创板，必然会在上市门槛、发行流程等方面，容纳更多有较高创新能力和较大成长潜力的企业。具体来看，科创板未来接纳的企业，将更加凸显科技创新的高标准和高门槛，而在盈利状况和股权结构等方面会放低要求。

　　最后，从打通一二级市场金融资本融通角度来看，科创板的设立，不仅从最高层面再次彰显了科技创新已成为中国经济发展的主基调，更会对股权投资资本带来极大的政策激励。科创板未来在专门引入大量科技创新型企业的同时，将为VC、PE等股权投资机构带来新的投资退出渠道，有利于金融资本进入科技创新产业领域。而股权投资资本的进一步活跃，也将会和科创板二级市场一起，共同推动新经济龙头企业和大量细分行业龙头企业加速形成。

　　总而言之，科创板的设立和注册制试点，不仅是补齐资本市场服务科技创新短板的增量改革“试验田”，更是滋养国内高创新性与高成长性企业大批量快速发展的“黑土地”，必将对中国经济转型升级和创新发展，起到极大助推作用。